；ね吡τ蜗烦龈袷侵杏淄吡τ蜗泛戏ㄈɡ，是本钱市场践行习近平总书记关于以人民为中心的发展思想的具体体现。证监会年中工作会议指出，进建好贯彻好二十届三中全会心灵是当前和今后一个时期证监会系统的一项沉大政治工作，强调要以鼎新强监管，切实；ね吡τ蜗泛戏ㄈɡ，通顺瓦力游戏维权救助渠路。

2024年4月12日《关于加强监管防备风险推动本钱市场高质量发展的若干定见》（国发〔2024〕10号）（简称新“国九条”）颁布以来，随着证券法律司法体造机造不休健全，以行政处罚、民事赔偿、刑事追责立体化惩戒约束系统进一步强化，证券监管部门对证券虚伪陈述、黑幕买卖、把持市场等违法行为的处罚力度不休加大，瓦力游戏维权意识醒觉，群体性证券侵权侵害民事赔偿诉讼案件持续增长。若何阐扬排解优势，解决宽大瓦力游戏维权困境，高效、低成本守护瓦力游戏合法权利，一向是瓦力游戏；さ某恋惴较。

2018年11月，证监会结合最高人民法院印发了《关于全面推动证券期货纠纷多元化解机造建设的定见》（以下简称《定见》），全面执行证券期货纠纷多元化解机造。2020年5月15日，全国性纠纷排解组织中证本钱市场司法服务中心（以下简称中证司法服务中心）揭牌成立，致力于本钱市场纠纷多元化解工作。本文统计、分析中证司法服务中心近三年（2021-2023年）上市公司纠纷排解案件，钻研案件趋向及遇到的问题，并结合中证中幼瓦力游戏服务中心（以下简称中证投服中心）职能给出相应建议。

一、上市公司纠纷排解的特点

以近三年（2021-2023年）的上市公司纠纷排解案件为样本，总结出此类纠纷排解特点：

一是案件以虚伪陈述纠纷为主，纠纷数量逐年增多，排解成功率逐年升高。2021至2023年，中证司法服务中心共排解结案上市公司类纠纷3500余件，除少数把持市场类纠纷表，虚伪陈述类纠纷占绝对无数。从虚伪陈述类纠纷来看，排解成功3200余件，成功率为93%，为瓦力游戏挽回损失近2.44亿元。从趋向来看，近三年涉及上市公司每年增长2家，增长安稳，纠纷数量、排解成功率出现双增长的态势，2023年排解成功率达到98.72%。究其原因重要是此类纠纷为群体性纠纷，通常在首批案件排解成功后，中证司法服务中心方会收到后续同类大批量纠纷申请或委托委派案件。因而，在纠纷数量增长的情景下还能维持高成功率。

二是纠纷起源以法院委托委派为主，其中部门排解和谈进行司法确认。近三年，95%上市公司类纠纷起源为诉调对接渠路，其中以法院诉前委派排解的纠纷为主（详见表1-1）。法院凭据案件必要对部门排解和谈出具司法确认裁定。显然，诉调对接是上市类公司纠纷起源的主入口。

表1-1 最近三年法院委托委派纠纷数据

三是“损失测算+示范判决+专业排解”机造运行优良。《定见》专门提出要“成立示范判决机造”。中证司法服务中心与上海金融法院结合推动的全国首例证券纠纷示范判决案件——刚正科技示范判决案件中，上海金融法院拔取4名瓦力游戏进行示范判决，中证司法服务中心掌管平行案件排解，在排解中，选取示范判决所确立的事实认定和司法合用尺度，并和示范判决一样选取中证投服中心损失测算尺度进行损失鉴定，通过排解解决纠纷。2019年至2023年间，通过立案前委派的方式，中证司法服务中心一共排解了2078件上海金融法院委派排解的平行案件，瓦力游戏共计获赔金额达1.06亿元。“示范判决+损失测算+专业排解”机造已日趋成熟，有效起到了削减了双方当事人争议，降低瓦力游戏维权成本，提高矛盾化解效能成效。

二、纠纷化解中遇到的问题

在法院委托委派排解的纠纷中，部门法院在判决前会先行将个别案件交由中证司法服务中心，尝试是否可能排解成功。而此类纠纷排解成功率往往不高，重要受到以下问题影响。

（一）上市公司排解意愿低

上市公司排解意愿低故障瓦力游戏多渠路赔偿救助。排解的前提是自愿准则，无论瓦力游戏通过法院委托委派排解还是直接申请排解，上市公司往往会以期待诉讼了局、公司没有责任、国企有可能造成资产流失等原因回绝排解。由于不足强造排解造度，上市公司若采取缔极态度，不仅没有负面影响，甚至能够起到迟延功夫，预防更多瓦力游戏申请排解成效，这大大影响了中幼瓦力游戏；ぶ市。中证司法服务中心排解的上市公司纠纷中绝大部门来自法院委托委派，然而随着新“国九条”心灵的不休贯彻以及退市新规的出台，自主申请排解的瓦力游戏越来越多。2024年，瓦力游戏直接通过在线排解系统申请排解的上市公司纠纷共4980件，其中上市公司赞成进入排解的纠纷仅有8件，占比0.2%，赞成排解率极低。

（二）排解定见的权威性不及

排解员排解定见的权威性不及影响双方当事人达成共识。2022年《最高人民法院关于审理证券市场虚伪陈述侵权民事赔偿案件的若干划定》（以下简称新司法诠释）出台，进一步细化和明确了证券市场虚伪陈述侵权民事赔偿责任的组成要件及查究机造等各项重要内容，对虚伪陈述认定中执行日、告发日、沉大性和买卖因果关系等关键内容进行了优化美满，有关争议进一步削减。但排解中，固然排解员结合事实并凭据新司法诠释给出专业定见后，但为减轻或预防责任上市公司往往主张虚伪陈述行为不拥有沉大性、不存在因果关系等。更有部门案件，固然上市公司已赞成排解规划，但由于属于国有企业，在规划审批时由于不部署解定见没有权威性，赞成排解规划有国有资产流失嫌疑、无法通过上级审计等理由而最终烧毁排解。

（三）数据调取流程单一

数据调取流程单一严沉影响排解效能。司法实际中，对于瓦力游戏的买卖数据，通畅的做法是由法院掌管向中国结算或者沪深买卖所调取瓦力游戏买卖数据，交由损失测算机构测算瓦力游戏损失。由于瓦力游戏是陆续到法院告状的，因而法院必须分批调取数据，法院批量转排解后，排解组织需逐一确认是否有买卖数据，若没有，还需联系法院沉新调取。各地法院调取数据流程分歧，部门法院以为，法院在纠纷立案前向买卖所或中国结算发函调取买卖数据没有明确凭据。目前除出格代表人诉讼表，民事赔偿中投；挂裁挥邢嘤Ψㄊ降魅∈，瓦力游戏自行提供的买卖数据的真实、正确和齐全性无法得到上市公司认可，严沉影响排解效能。如某案中，该上市公司虽有强烈排解意愿并愿意选取中证司法服务中心的排解定见，以损失测算了局承担赔偿责任。但管辖法院以诉前纠纷买卖数据调取合规性存疑为由无法共同当事人双方的数据调取需要，使得后续排解工作无法发展。

（四）损失测算软件更新滞后

损失测算软件更新滞后影响排解规划达成基础。损失测算一向是证券虚伪陈述纠纷化解的难点，目前中证投服中心提出的“3+X”组合参考指数的证券市场系统风险认定与扣除步骤，已成为市场主流测算步骤，较好地解决了系统性风险测算难的痛点。但损失测算软件暂未开发非系统性风险测算职能，之前在北京、上海、深圳等地审理的案件，往往是由法官裁夺非系统性风险扣除比例，再交由中证司法服务中心排解。随着监管趋严，全国各地均有虚伪陈述纠纷，而部门法院是初次审理此类案件，不足足够经验判断非系统性风险，也更依赖测算软件作为参考，市场上又无公认推算步骤，损失测算软件更新滞后给瓦力游戏损失认定造成阻碍，难以形成排解基础。

（五）排解和谈效力不及

排解和谈效力不及影响和谈签署和后续执行。排解和谈拥有民事合同效力，并不拥有执行强造力。在上市公司纠纷中，部门上市公司偿付能力有限，达成的排解规划往往必要吩熠付款，为排解和谈的顺利推广带来不确定性。若何赋予排解和谈强造执行效力，保险排解和谈的顺利推广，成为排解能否成功，当事双方的沉要考量成分。

三、应对措施及建议

新“国九条”颁布以来，证监会全面落实依法从严进攻证券违法活动的工作要求，对峙监管“长牙带刺”、有棱有角，同时颁布《关于严格执行退市造度的定见》（简称退市定见），严格执行退市造度，“零容忍”进攻本钱市场违法违规行为，重办诓骗发杏注财政造假等市场乱象，上市公司监管力度逐步加大，瓦力游戏赔偿救助需要发作性增长。中证投服中心收到大量瓦力游戏关于维权索赔或排解的要求，一方面，中证投服中心热线电话2024年5月至7月接听电话3794通，是2月至4月接听量（853通）的4.45倍，瓦力游戏诉求集中在“建议瓦力游戏服务中心为其提告状讼”或“建议中心对某公司提起出格代表人诉讼”。另一方面，中证司法服务中心在线排解系统申请数量亦出现一样趋向：2024年4月12日至7月31日期间，在线排解平台收到2482件纠纷排解申请，涉及 151家上市公司；为前两年申请数量（计算285件）的8.7倍。

为实时响应国务院、证监会关于美满瓦力游戏民事赔偿救助机造的最新要求，切实提高瓦力游戏获得感，本文从中证投服中心自身业务和上市公司纠纷特点启程，提出以下措施：

（一）用好中心资源，打造“投服特色”赔偿救助模式

一是阐扬中证投服中心投；褂攀，提高响应瓦力游戏诉求效能。目前瓦力游戏通过中证投服中心热线电话反映维权救助诉求，通过在线排解系统接管瓦力游戏申请，通顺瓦力游戏诉求接管渠路。在中证投服中心热线电话多、在线排解申请多的情况下，可阐扬各部门、各流程协同作用，实时回应瓦力游戏：中证投服中心热线欢迎的大量瓦力游戏维权诉求，能够作为中证投服中心支持诉讼或者代表人诉讼的意愿登记库。在支持诉讼正式立案后实时颁布诉讼有关情况，并登记未被选中支持诉讼的瓦力游戏的排解意愿。

二是升级损失测算软件职能，破解损失测算难题。积极响应本钱市场各方及市场呼声，就进一步美满把持市场、黑幕买卖、债券损失以及非系统性风险损失测算等职能进行钻研和美满，为法院审理支持诉讼和代表人诉讼案件提供专业支持，为纠纷排解提供专业凭据，提升纠纷化解质效。

三是整合伙源，创新示范判决维权救助机造。在阐扬“损失测算+示范判决+专业排解”维权成本低、解纷成效好优势的基础上，可与中证投服中心原有维权业务相结合，把握诉讼自动性，创新排解业务，索求“支持诉讼+示范判决+专业排解+司法确认”模式。“支持诉讼”指中证投服中心作为瓦力游戏；せ固崞鹬С炙咚，即对侵害瓦力游戏利益的行为依法支吃熹他瓦力游戏提告状讼，“示范判决”指积极推动法院将此纠纷作为示范判决，对侵权行为沉大性、证券违法行为与原告损失之间是否存在因果关系、告发日的认定、是否存在系统性风险、被告各方的责任分管等沉要焦点问题进行认定。如在“联建光电”案中，中证投服中心提起支持诉讼，法院将此案作为示范案件进行裁判，判决了局可作为其他一样纠纷的定责凭据，削减其他瓦力游戏和上市公司对纠纷中关键问题的争议。“专业排解”指由中证司法服务中心进行平行案件排解，批量解决瓦力游戏纠纷。排解规划参照示范判决进行事实和司法争点认定，并可针对付款期限、比例等进行协商，在节约瓦力游戏维权成本的同时，实现瓦力游戏赔偿救助诉求的集约化处置。“司法确认”指由法院进行司法确认，赋予排解和谈强造力。2023年昊华能源案中，由北京金融法院进行司法确认，已结案的瓦力游戏获得相应偿付，司法确认成效优良。

此模式阐扬了中证投服中心维权救助示范引领作用，也突破了纠纷排解被动接受法院排解的短板，节约诉讼成本的同时将维权成就扩大到更多瓦力游戏，做到应诉尽诉，应调尽调，司法联动，资源整合，一揽子解决中幼瓦力游戏维权赔偿诉求。

（二）阐扬系统合力，通顺瓦力游戏维权救助渠路

一是索求数据调取合作机造，提高数据调取效能。整合系统内资源，与中国结算、沪深买卖所成立常态化数据调取机造，在当事双方授权后，由中证投服中心提出申请，线上调取买卖数据，方便瓦力游戏维权。

二是加强监管联动，结合出具排解定见，削减排解争议。新司法诠释明确了在审判中行政监管机构能够就上市公司侵权行为沉大性以及“三日一价”的认定等专业问题提出专业定见。在排解中，中证司法服务中心也可参考类似做法，与行政监管机构积极沟通，就事实司法等争议提出专业定见，提高排解定见的权威性。

（三）凝聚各方共识，健全上市公司纠纷多元化解机造

一是推动司法确认，提高排解和谈效力。在事实认定、司法合用尺度、损失测算步骤等确定后，中证司法服务中心应阐扬全国性专业排解机构优势，积极协调，形成排解规划，并推动管辖法院进行司法确认。这样不仅赋予排解和谈强造力，并且排解规划可以为法院进行责任分配提供参考。同时，当上市公司偿付能力不及或可能进入破产法式时，经司法确认的排解和谈，可助瓦力游戏实现债权简直认（虚伪陈述行为造成的侵权之债），以在破产法式中申报债权。

二是加强造度建设，提高上市公司排解意愿。针对上市公司排解意愿不及的问题，近年来已出台部门激励性造度，《上市公司瓦力游戏关系治理指引》、《上海证券买卖所股票上市规定》均激励瓦力游戏、上市公司通过排解的方式来解决纠纷。下一步，建议协调深交所、股转公司出台激励排解造度，必要情况下，可索求成立上市公司承诺排解机造，上市公司承诺，在公司因沉大违法违规被行政处罚后，通常瓦力游戏申请排解的，上市公司自愿共同参与排解。??